La société Berkshire Hathaway de Warren Buffett a récemment publié son dernier formulaire 13F. Pour mémoire, ce document révèle tous les mouvements qu'il a effectués au cours du dernier trimestre et fait le point sur l'ensemble de son portefeuille. Nous avons passé des heures à l'étudier et en voici les points essentiels.
1. Achats et ventes
Au cours du dernier trimestre, Buffett a renforcé 5 positions et en a ajouté une entièrement nouvelle, Constellation Brands (STZ).
Il a réduit la taille de 8 positions et en a vendu 3 entièrement.
2. La trésorerie ne cesse de croître
Il y a 1,5 an, les investisseurs étaient stupéfaits de constater que la trésorerie de Buffett dépassait 150 milliards de dollars (un record).
Aujourd'hui, sa trésorerie est de ... roulement de tambours ...
Elle est estimée à près de 334 milliards de dollars !
3. Fini de vendre des actions Apple
Buffett a réduit sa position en $AAPL pendant 4 trimestres consécutifs.
Q4 2023 : Réduction de $AAPL -1.09%
Q1 2024 : Réduction de $AAPL -12.83%.
Q2 2024 : Réduction $AAPL -49.33%
Q4 2024 : Réduction de $AAPL -25%
Avant la vente, $AAPL représentait 51% de son portefeuille.
Il ne représente plus que 28,12 %.
Buffett avait précédemment laissé entendre que ces ventes étaient effectuées à des fins fiscales.
Buffett s'attendait-il à une administration Harris/Waltz à la Maison Blanche, entraînant une augmentation de l'impôt sur les plus-values ?
4. Acheter et conserver pour toujours ... ou juste pour quelques trimestres ?
Au deuxième trimestre 2024, Buffett a acheté $ULTA.
Au quatrième trimestre 2024, il a vendu la totalité de ses actions.
Cette tendance à acheter et vendre rapidement est devenue plus courante pour Buffett ces derniers temps.
EX : $PARA (période de détention de 2 ans)
La période de détention moyenne pour chaque action de son portefeuille est maintenant d'environ 6,1 ans.
5. Diversification : le trop est-il l'ennemi du bien ?
Buffett a 38 titres en portefeuille. C'est beaucoup, trop même sans doute. Néanmoins, les 10 principaux titres représentent 89,72 % de son portefeuille.
Voici les 10 principaux titres et leur répartition :
🍏 AAPL - Apple Inc. → 28.12%
💳 AXP - American Express → 16.84%
🏦 BAC - Bank of America Corp. → 11,19%
🥤 KO - Coca Cola Co. → 9,32%
🛢️ CVX - Chevron Corp. → 6,43%
⛽ OXY - Occidental Petroleum → 4,89%
📊 MCO - Moody's Corp. → 4,37%
🧀 KHC - Kraft Heinz Co. → 3.74%
🏢 CB - Chubb Limited → 2,80
🏥 DVA - DaVita HealthCare Partners → 2,02%
6. Le nouvel achat
Le seul nouvel achat dans le portefeuille de Buffett était $STZ, Constellation Brands.
$STZ est un important producteur et distributeur de bière, de vin et de spiritueux. Son portefeuille comprend des marques de bière bien connues telles que Corona Extra, Modelo Especial et Pacifico.
La société se négocie à un ratio PE à terme de 13,21, ce qui est 36% inférieur à sa moyenne sur 5 ans de 20,67.
7. Se débarrasser du S&P 500 et rester focaliser sur la tech et la finance ?
Warren Buffett a vendu 100 % de ses positions en $SPY et $VOO (ETF S&P 500).
Pour être honnête, il s'agissait de positions extrêmement modestes dans son portefeuille.
Ceci étant dit, le ratio PE du S&P 500 est bien plus élevé que sa moyenne historique.
En parallèle, les valeurs financières et technologiques restent les plus importantes dans le portefeuille de Buffett. Ensemble, elles représentent 65,68 % de son portefeuille.
8. Berkshire Hathaway reste un vendeur net d'actions
Buffett a été un vendeur net d'actions pendant plusieurs trimestres.
Total des achats : 9,14 milliards de dollars (nouveaux achats et augmentation des positions).
Total des ventes : 35,48 milliards de dollars (réduction des positions).
9. Focus sur les actions à dividendes
Buffett adore recevoir des dividendes.
9 des 10 principaux titres détenus par Buffett versent un dividende.
Voici le rendement de chacune d'entre elles - et au-delà du rendement, n'oublions pas le volet de croissance annualisée du dividende, bien sûr 😉 :
🍏 AAPL - Apple Inc. → 0.42%
💳 AXP - American Express → 0,95 % %.
🏦 BAC - Bank of America Corp. → 2.37%
🥤 KO - Coca Cola Co. → 2,88%
🛢️ CVX - Chevron Corp. → 4.41%
⛽ OXY - Occidental Petroleum → 1,98%
📊 MCO - Moody's Corp. → 0.75%
🧀 KHC - Kraft Heinz Co. → 5.23%
🏢 CB - Chubb Limited → 1.33%
🏥 DVA - DaVita HealthCare Partners → 0,00%
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